果然生变！特朗普称可以不要协议，地缘溢价重返市场
周四晚间走弱的油价在几分钟内突然从日内低点快速拉起近3美元，一度扭转了本身日内震荡转弱的走势。虽然冲高之后油价还是再次回落，但后半夜油价还是再次走高，收出长阳线，地缘溢价开始再次返场，只是这一次能逐步加入多少呢？ 油价突然异动的原因是，特朗普晚间突然发文称不需要与伊朗达成协议，油价旋即跳涨。根据发文内容，特朗普称达成协议的时代早已过去，并已要求副总统万斯将全部精力集中在美国各地民主党执政城市和州发生的大规模腐败与犯罪活动上，就在昨天他还称已经授权万斯负责谈判，考虑与伊朗强硬派直接会谈以推动结束战争。这种态度的转变意味着美伊谈判短期内很难再有实质性进展。事实上本周前几天美国国务卿鲁比奥已经表达过相对于恢复对伊朗的战争，或与伊朗达成协议的选项，美国总统特朗普更愿意通过第三个选项持续扼紧伊朗政权的经济命脉，让伊朗经济付出沉重代价，使其越来越难“为恐怖组织提供资金”，也难以重建军事力量，而且这种施压没有设定结束日期。 早前提交了方案等待回复的伊朗声称“将球踢给了美方，他们必须做出决定并予以公布。”，现在球又回到了伊朗面前，显然美国不同意伊朗的方案，不改就没得谈。那么面对美国加强封锁试图拖垮伊朗经济的策略，接下来要看决心结束“不战不和”的状态的伊朗具体应对了。有意思的是这一次对于特朗普的表态，伊朗方面并没有立刻做出强硬回应，只是伊朗外交部称参与对伊军事行动将被视为敌对行为，另外伊朗专家会议当天发表声明呼吁有关部门审议退出《不扩散核武器条约》，重新审视国家防御战略并建立必要威慑能力。倒是凌晨也门胡塞武装发表声明称，胡塞武装当天对沙特石油设施实施了两次军事行动，包括袭击了沙特阿拉伯东西向输油管道的泵站和延布石油设施，具体是否真实受损等待沙特方面回应，此前胡塞多次声称打击了沙特石油设施，但是并没有产生实质性影响，10月份沙特原油(607, -8.60, -1.40%)产量刷新了伊朗战争以来的高点，达到了1056万桶/日。因谈判进展遇挫吗，地缘层面的博弈仍将继续，地缘风险溢价重返市场，烈度目前看相对可控，但这给后续的油价带来了不确定性，如果后续伊朗有强硬回应，预计仍将有更多地缘溢价计入。 供需层面，美国市场开始累库，EIA报告显示至11月6日当周美国商业原油库存增加 465.7万桶，远超预期的减少110.9万桶，当周美国国内原油产量增加1.0万桶至1401.3万桶/日，连续第三周升至历史新高。另外实货市场延续了弱势局面，且近期公布的欧佩克月报等均显示市场供应紧张局面明显缓解，供需层面难以给油价提供上行驱动。 油价的修复行情随着特朗普的表态得以延续，谈判难以推进难以达成协议后，部分地缘溢价重返市场，但根据目前的局面推演，想持续累积到像10月份那样20多美元的地缘溢价可能性非常小，短期预计油价仍将有冲高动作，可以把握计价较为充分后的逢高沽空机会，注意节奏把握，谨慎参与。 每日动态 【1】WTI主力原油期货收涨2.21美元，涨幅2.55%，报88.74美元/桶；布伦特主力原油期货收涨3.06美元，涨幅3.3%，报95.82美元/桶；INE原油期货收涨1.65%，报617.9元。 【2】美元指数涨幅0.25%，报103.17；港交所美元兑人民币涨幅0.02%，报6.6535；美国十年期国债跌幅0%，报106.08；道琼斯工业指数跌幅0.36%，报52297.09。 近期要闻 【1】崔东树：10月各类级别市场的新能源渗透率均超50% 乘联分会崔东树表示，新能源渗透率是高低两端最高，A级最低。10月各类级别市场的新能源渗透率均超50%。近期新能源车渗透率最高的是小车，10月的微型车新能源渗透率100%，A0级小型车新能源达到91%，C级车新能源渗透率73%，B级新能源渗透率69%，A级的新能源提升较好，10月渗透率达到50%。中国汽车普及仅有254台/千人，而汽车消费普及是未来最重要趋势，电动化的低成本带来车价持续下降是趋势。目前随着车购税免税政策退出后，新能源车免税技术指标的升级，部分短续航车型被迫涨价。2026年的A00级电动车剧烈萎缩带来均价的上升，购车门槛提升，可购买群体规模下降，2026年销量增长压力较大。 11月11日，中国汽车工业协会发布数据，我国新能源重卡单月渗透率突破50%，这标志着过去以能耗高为主要短板的重卡行业迈入电动化发展的新阶段。今年以来，我国新能源重卡产品在研发、基础建设、技术验证等方面不断突破完善，新一代重卡车型进入量产阶段，满载续航能达到500公里级。 【2】【中东原油升水走低，供应恢复担忧升温】 ⑴ 机构报道，阿曼与迪拜中东原油基准现货升水周四下跌，降至近四个月最低，因数据显示区域产量恢复后，供应过剩担忧升温。 ⑵ 欧佩克+原油产量10月上升，受沙特产量增加带动，尽管霍尔木兹海峡航运仍受干扰。 ⑶ 与此同时，运费下降令其他地区石油更便宜，分流了部分需求。交易商称，独立炼厂在近期交易中抢购了数百万桶巴西原油，因运费下降改善了经济性，且炼厂寻求在年底前用完年度进口配额。 ⑷ 现货迪拜较掉期的升水下跌48美分，至每桶8美分。 ⑸ 亚洲买家一直在以较低价格抢购大西洋盆地原油，此前来自非洲和巴西货物的油轮运费从历史高位大幅回落，交易商、船经纪人和分析师称。 ⑹ 挪威统计局周四公布的行业调查显示，挪威油气公司将2026年预计投资下调，同时上调2027年展望，与三个月前的估计相比。 欧佩克月报显示成员国原油产量10月增加近200万桶/日，至2716万桶/日，主要由沙特、伊拉克和科威特带动。沙特产量升至920万桶/日，接近战前水平，伊拉克产量接近450万桶/日。该机构称，区域原油流量正接近战前水平，但出口仍依赖绕开霍尔木兹海峡的替代路线，供应仍易受进一步中断影响。欧佩克维持需求预测不变，预计今年全球石油需求增长20万桶/日，2027年增长260万桶/日。该机构预计波动率将维持高位，霍尔木兹海峡正常化的节奏仍是前景的关键驱动因素 【3】根据ANP的数据，巴西9月原油产量再创纪录，达到470万桶/日，同比增长20%，并连续第四个月创下产量纪录。海运原油/冷凝油出口9月产量超出预期，同比增长32%至280万桶/日，略低于8月份创下的290万桶/日的纪录。这种增长主要集中在巴西的盐下油田，根据ANP的数据，9月份盐下油田占全国石油和燃料费产量的83%，盐下产量同比增长23%，仅布齐奥斯油田就产出了120万桶原油。根据ANP的年度储量报告，2025年巴西探明石油储量增长3.8%至175亿桶，为FPSO主导的进一步增长提供了支撑。因此，巴西的出口产品组合以中甜盐下原油为主，占1月至10月原油/冷凝油出口量的85%，在此期间中国占这些原油出口量的46%。 .能.源.研.发.中.心
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