国际财闻汇 " 史上最大做空！对冲基金疯狂押注美国天然气暴跌

时间：2026年10月31日 08:20:02 中财网

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)周五(10月30日)披露的数据炸出一个惊人信号：对冲基金本周将美国天然气的纯空头头寸堆到了有记录以来的最高水平——而且打破的，正是他们自己一周前刚刚创下的纪录。三周内天然气期货暴跌18%，华尔街却在赌跌得还不够。但这场一边倒的空头狂欢背后，一场史诗级逼空的风险正在悄悄积聚。

　　破纪录只用了七天
　　CFTC周五公布的数据显示，基金经理在七个基准亨利港(Henry Hub)合约上的纯空头头寸已增至625,150手，创下自2013年5月有数据以来的最高纪录。

　　更值得注意的是节奏：上一个纯空头纪录，就是一周前刚刚创下的。换句话说，空头不是缓慢建仓，而是在疯狂加码。

　　看跌情绪回到疫情时代
　　如果算上多空对冲后的净头寸，天然气的净空头规模已达223,591手——这是2020年2月以来最悲观的整体持仓。而历史最高净空头纪录(266,416手)，恰恰诞生于2020年2月：当时新冠疫情暴发，燃料需求崩塌，全球市场陷入瘫痪。

　　也就是说，对冲基金对天然气的悲观程度，已经逼近疫情最恐慌的时刻。

　　导火索：一个“不够冷”的冬天
　　空头押注的逻辑很直接——暖冬将大幅削减供暖和电厂对天然气的需求。

　　天气预测持续转暖之下，12月交割的美国天然气基准期货(当前主力合约)过去三周已暴跌18%，至每百万英热单位2.898美元。

　　私营气象机构Commodity Weather Group预计，11月前两周美国北部气温将高于正常水平——而北部正是美国取暖需求最集中的地区。交易员们越来越确信，所谓的“超级厄尔尼诺”天气模式将带来异常温和的冬季。

　　悬念来了：一边倒的赌局，最怕一场寒潮
　　不过，极端拥挤的空头头寸本身就是一颗定时炸弹——它大幅增加了“逼空”的风险。

　　彭博社发文指，逻辑很简单：一旦出现突然的强寒潮，天然气需求会瞬间飙升，同时严寒还可能压制产量，价格将被迅速推高。届时，急于平仓止损的空头将被迫争相买入，形成踩踏式上涨。

　　62万手空单压顶，华尔街把宝全押在了“暖冬”上。这个冬天冷还是不冷，将决定这场历史级豪赌的结局——而天气，恰恰是世界上最难预测的东西。