猪价持续下探，猪周期拐点还有多远

时间：2026年09月28日 14:12:55 中财网

　　中秋节刚过，国庆假期将至，猪肉市场却没有迎来预期中的旺季行情。

　　农业农村部监测显示，9月第3周全国生猪均价为11.48元/公斤，环比下降0.5%，同比下降17.1%；生猪定点屠宰企业平均收购价为12.08元/公斤，同比下降16%。进入9月下旬，市场价格仍在10元/公斤附近徘徊。

　　旺季到了，猪价却没有明显起色，背后的原因并不复杂：当前生猪市场的主要矛盾，依然是供应压力。节前备货虽带动屠宰量增加，但供应释放得更快。集团养殖企业加快出栏，散户和二次育肥猪源集中上市，加上前期压栏的大体重猪进入市场，最终形成了供应增量超过需求增量的局面。开源证券数据显示，截至9月24日，日屠宰量由15.98万头升至17.35万头，而同期猪价继续下跌。

　　真正值得关注的，是另一个问题：母猪已经在减少，为什么市场上的猪肉还这么多？答案是养殖效率。

　　卓创资讯数据显示，截至8月底，全国能繁母猪存栏量较年初下降5.53%。但据其测算，2026年生猪出栏量仍可能达到7.39亿头，较2025年增长2.78%。过去几年，规模化养殖、育种改良和生产管理不断提升，单头母猪的产能持续提高。也就是说，母猪减少，并不意味着生猪供应会同步减少。产能去化正在发生，但供应端的惯性仍然存在。

　　这也是本轮猪周期与以往有所不同的地方。

　　前期去产能更多集中于高成本、低效率主体，随着亏损持续扩大，部分规模养殖企业也开始调整产能。接下来真正决定周期走向的，是高效产能是否继续退出，以及这种退出能否最终传导至商品猪供应端。

　　政策层面也在加快调控步伐。今年5月，农业农村部将全国能繁母猪正常保有量目标进一步下调至3750万头左右，并强调对生猪产能进行常态化精准调控。政策目标的变化，本身也说明行业产能已经进入需要进一步优化的阶段。但需要看到，产能去化不是猪价反转的同义词。

　　当前仔猪价格继续走弱，养殖端亏损扩大，二次育肥积极性下降，说明市场仍在消化前期形成的过剩产能。只要供应压力没有真正释放完毕，猪价就很难仅凭消费旺季出现趋势性反转。因此，判断猪周期拐点，不能只盯着猪价，更要看几个前置指标：能繁母猪是否持续下降，仔猪价格是否企稳，出栏体重是否下降，二次育肥是否降温，以及养殖亏损是否开始收窄。

　　从目前情况看，行业已经到了去产能的关键阶段，但距离供需真正反转还有距离。卓创资讯预计，2027年生猪出栏量或降至约7.21亿头，较2026年下降2.49%，月度供需比也可能逐步下滑。温氏股份、牧原股份、新希望等企业近期的判断，同样将产能去化视为影响后续行情的重要变量。

　　这意味着，猪周期的拐点可能正在形成，但当前更接近筑底，还不是反转。

　　对于养殖企业而言，接下来比拼的将是成本控制、现金流和穿越周期的能力；对于市场而言，则要警惕把季节性反弹误判为周期性反转。中秋、国庆这个传统消费旺季，或许正好提供了一个观察窗口：需求会不会继续改善并不难判断，真正重要的是，供应端能否真正减下来。

　　猪周期什么时候见底，最终还要看市场上“少了多少母猪”能不能真正变成“少了多少头猪”。而猪周期的下一个拐点，或许正在形成，但距离真正的供需反转，还有一段路要走。