原奶周期拐点已至 两大牧企业绩估值双击在即

时间：2026年08月03日 19:52:14 中财网

　　数据显示，北方核心产区散奶收购价已从周期底部的2.5元/公斤快速回升至3.3元/公斤，累计涨幅24%。过剩奶源喷粉量也从峰值2万吨/日骤降至4000吨/日以下，行业供给过剩格局实现根本扭转。2024至2025年累计去化奶牛存栏约55万头，其中后备牛占比达七成。

　　
　　一份研报观点认为，本轮原奶周期拐点已至，右侧反弹信号明确。研报指出，供给端约束成为当前核心矛盾，大规模去化导致未来两到三年产能恢复周期显著拉长。需求端则迎来结构性增量，B端深加工成为新增长引擎，2026年大型深加工项目集中投产有望带来年化500万吨新增生鲜乳消耗。

　　
　　研报认为，2026年供需有望基本平衡，2027年需求持续释放叠加供给刚性约束，供需剪刀差将达到峰值，奶价上行压力加大，行业盈利修复确定性强。基于此，研报大幅上调优然牧业和现代牧业盈利预测。优然牧业2026-2028年归母净利分别上调至17亿、36亿和37.5亿元，对应PE仅10倍、5倍和4倍。现代牧业净利预测同样上调，当前估值处于低位。

　　
　　研报指出，随着奶价上涨驱动右侧行情到来，两大龙头企业将迎来业绩与估值的双重提升，牧场周期属性凸显的价值重估窗口已经打开。