快速下跌之后 6月钢市或进入“磨底阶段”

时间:2021年05月31日 17:17:21 中财网
  原标题:东海期货:快速下跌之后 6月钢市或进入“磨底阶段”
  5月份钢价先扬后抑,在月中刷新历史新高之后,伴随着政策调控密集出手,钢价大幅回落,月内振幅近1600元/吨。展望6月,东海期货的观点认为,在经历了5月中下旬快速下跌之后,钢材市场或逐步企稳,6月钢市可能进入“磨底阶段”。

  回顾5月份钢价走势,东海期货具体指出,五一长假之后,受到供给收缩预期影响,钢材市场价格出现快速上涨,但钢价的上涨抑制了下游企业的部分需求,一些下游企业已经出现卖原材料的情况。基于此,自月中开始,国家政策重点逐步转向稳物价,并通过约谈重点企业,增加供应等方式抑制大宗商品价格上涨,叠加钢材供应持续高位,使得之前压减粗钢产量预期有所缓解,钢材市场随即快速下跌,并一直持续至月末。

  展望6月份市场,从供应端看,“压减粗钢产量政策能否落地仍是决定后期供应的最大变数。”东海期货黑色商品研究员刘慧峰表示,但从目前情况看,这一预期较之前有所缓解。而从利润角度来看,尽管5月中旬以来钢材价格的大幅下跌使得钢厂利润明显收窄,但短期不足以引发钢厂大规模检修。

  “据测算,目前长流程热卷利润在300元/吨以上,螺纹钢在盈亏平衡附近,而短流程的螺纹钢利润则在350元/吨附近。”刘慧峰说,考虑到电炉钢目前产量已经触及样本上限,所以在高利润下大概率产量维持高位,但继续增产空间较为有限。而高炉方面,若压减粗钢产量政策延后的话,那么在利润处于中性偏高的状态下,钢厂的扩产动能依然存在,在加上唐山地7家钢厂有20%左右的产能也会在6月底复产,所以说未来几个月铁水产量仍有增长空间,钢材供给压力可能进一步加大。

  从需求端看,6月份,钢材两大下游需求行业——地产和制造业或将出现分化表现:地产先行指标继续走弱,但制造业将继续改善。

  “5月份之后,螺纹钢会逐步进入需求淡季,而之前的高价格和南方地区的阴雨天气又进一步压制了螺纹钢的需求,所以5月中旬后螺纹钢需求高频指标持续走弱。”刘慧峰说,另一方面,建材成交量数据也明显回落,5月中旬以后大部分日度成交数据都在20万吨以下。按照目前的螺纹钢供应水平,日成交量至少要达到20万吨才能实现供需平衡。此外,虽然钢材市场目前已经经历一轮暴跌,但在买涨不买跌心态的影响下,贸易商态度依旧谨慎。所以,随着淡季效应的显现,螺纹钢库存的阶段性拐点可能会在6月上旬出现。

  相比之下,在外需表现强劲的支撑下,制造业仍有望继续改善。东海期货具体分析称,从短期来看,4月份之后板材需求出现了阶段性走弱,主要是因为价格的快速上涨导致下游企业出现不同程度亏损。5月中下旬价格下跌之后,虽然下游企业开始有一定盈利,但在买涨不买跌心态影响下,尚未出现大幅补库存现象。不过若6月份市场有所企稳的话,这一现象可能会有所改观。

  另外,外需依然受到海外供需缺口和经济复苏补库存的双重支撑。“目前欧美制造业PMI仍处于高景气区间,且5月之后,国内主要港口集装箱货运指数均明显回升,所以未来2-3个月机电产品出口仍会维持高增长态势。”刘慧峰表示,虽然外需在近期价格下跌背景下出现一些观望,但是由于目前国内外钢材价差处于历史极值,且现在市场有征收出口关税的预期,所以后期钢材出口可能会延续高增长态势。

  综合来看,东海期货认为,本轮钢价下跌主要是宏观政策重心阶段性转移叠加基本面边际走弱所致。供应端来看,在稳物价的背景下,压减粗钢产量政策存在延后可能性,而钢厂利润尽管有明显收窄,但还不足以引发钢厂大规模检修,所以未来铁水产量仍有进一步增长的空间。后期需关注钢厂限产政策变化以及钢厂一旦持续亏损后会否引发减产检修。需求端来看,建材需求即将进入淡季,主要高频指标均有回落。中期看,地产投资继续维持韧性,但先行指标已经开始走弱,或影响三季度之后建材需求。基建投资在债务监管趋严背景下不宜期望过高。制造业方面,尽管国内汽车、家电、机械产销增速有所放缓,但外需表现以及强劲。预计在工业企业利润回升以及政策端支持的情况下,制造业投资将继续改善。综合预计钢价主跌浪已经结束,但短期也不具备持续上涨动力,6月份可能是一个磨底阶段。

  此外,原料市场方面,在刘慧峰看来,前期支撑铁矿石价格上涨的两大因素——钢厂利润过高以及高品矿结构性短缺的影响在逐渐消退。 基本面上,外矿发货量已经回升至历史同期高位水平,港口库存环比也出现回升,且从钢材和矿石利润角度来看,矿石价格存在高估成分。(新华财经)
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