期权再度全线异动,一天暴涨4倍!究竟是何原因?成交量创下半年新高,波动率拐点降临?

时间:2019年12月16日 09:08:07 中财网
  沉寂了一段时间的期权市场,12月13日再度爆发!
  13日,在利好刺激下A股跳空高开,50ETF看涨期权全线大涨,近月和远月多达17个合约实现翻倍行情。其中,50ETF购12月3050、50ETF购12月3100涨幅超过4倍。

  截至收盘,期权的成交量也创下半年新高,达到513万张,是12月12日的三倍有余。自12月以来,期权的持仓量持续飙升,12月13日看涨期权在大涨后有所减仓,持仓量从493万张降至470万张。





  看涨期权全线大涨,最高涨幅超4倍
  12日晚间,中美贸易谈判传出利好,早盘A股开盘,几大股指纷纷跳空高开,50ETF指数也一路上行,午后持续走高。截至收盘,50ETF指数大涨2.15%,刚好站上3.0,处于多空博弈的关键点位。

  标的指数的强势表现,带动50ETF看涨期权的全线大涨,近月和远月多达17个合约涨幅超过100%,实现翻倍行情。其中,50ETF购12月3050、50ETF购12月3100涨幅超过4倍,成交量最大的50ETF购12月3000合约的涨幅亦达到350%,买入看涨期权的投资者无疑大赚一把。

  台湾期权专家、平安期货副总经理邱国洋表示,50ETF期权的上涨,既有标的大涨原因,也受益于波动率大幅飙升。首先看标的,受到中美贸易谈判取得进展的刺激,周五主要股指跳空高开、全天单边上行,尤其是以上证50为代表的权重股,出现在领涨的位置。另外做多情绪被点燃,期权隐含波动率也大幅走高,尤其是虚值看涨期权,价格相对便宜,受益市场追高情绪而涨幅更大。例如12月到期,行权价格为3.1的看涨期权,涨幅更是超过4倍。

  “实际上,自四月份起,50ETF期权波动率就持续下降,这也和股票市场一直震荡直接相关,市场没有大的上涨下跌理由。周四夜里,特朗普突然发声,中美谈判将有新的进展,周五期权波动率有一定的上升,体现出市场在长期温和下突然有了相对热点。波动率的上升对于虚值期权会有比较大的影响,看对方向的朋友有了比较好的收益。”厚石天成基金总经理侯延军说。

  值得注意的是,期权的成交量也创下半年新高,达到513万张,是周四的三倍有余,反映出期权市场情绪的再次升温。

  国泰君安期货期权研究员宋哲君表示,周五的跳空单边上涨接连突破前期压力位,使得不少卖方止损平仓,隐含波动率随之被带起上升1%多,让期权认购市场大热,深度虚值期权也被带动起来。

  持仓量一路飙升,行情波动或加大
  值得注意的是,近期期权市场持仓量持续飙升,也备受市场关注。

  据上交所公布的持仓数据,12月以来,期权市场的持仓量几乎每天上一个台阶,从422万手一路飙升至周五收盘492万手。周五收盘,看涨期权在大幅盈利后有所减仓,持仓量降至470万张。

  邱国洋认为,近期上证50ETF期权持仓量迅速攀升,主要是由于最近50ETF行情以及投资者心态有所变化。随着宏观经济数据的改善,以及投资者对中美贸易谈判的预期好转,市场多空分歧加大,导致期权持仓量创阶段性新高。

  在宋哲君看来,今年50ETF期权持仓量屡屡创出新高,且持仓量上升速度较快,一方面由于之前市场对于突破向上空间认为非常有限,看涨期权的卖方非常积极,持仓量快速提升;另一方面则是隐含波动率不断新低,日内标的波动降低,看跌期权的卖方也随着反弹逐步加仓,促成了12月前期持仓量就快速上升。

  “周五倒是受到隐含波动率反弹,以及标的大涨影响,看涨期权减仓了20多万手,但可能市场对于后续上涨空间的存疑以及较为低迷的隐含波动率出现反弹,看跌期权并没有出现特别大幅度的加仓。”宋哲君说。

  展望后市,邱国洋认为,持仓量大增也预示着行情波动或加大。当前期权在行权价格3.0的位置持仓量最高,也意味着该点位市场分歧最大,后市或大幅震荡消化压力。

  波动率显著上升,拐点来了?
  持仓量飙升的背后,期权的波动率则一路下跌。


  数据来源:期权星球,截至12月11日
  期权星球波动率数据显示,期权前期波动率已经横盘许久,进入了一个跌无可跌的局面。周五的上涨相对改善了市场的情绪,10点半左右更一度出现短暂的脉冲,降波周期开始出现拐点,后续需仔细关注是否正式开启反转。

  宋哲君也表示,虽然整体大盘成交量有所增加,但是50ETF的实际波动率下降,这让整体期权市场整体情绪都较为低迷,特别是整体隐含波动率也在前期稳定13%水平区间,前几日破位下探到12%。

  “周五的大幅上升,接连突破压力位,隐含波动率显著上升,涨幅超过1%。从CP持仓比情况来看,12月初一直处于相对高位区域,随着标的回升,前几日开始有明显下降,近日CP持仓比是5月以来最低。”宋哲君说。

  
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