黑色系新春躁动—铁矿石涨停仅仅是矿难的因素吗?

时间:2019年01月31日 08:38:56 中财网
  无意外的,铁矿在2019年1月30日开盘即涨停。对于它的涨停,很多人归结于巴西vale公司矿难事故的影响。而在我们泽铁咨询看来,铁矿石蓄势待涨已经很久了。矿难事故仅仅是一个催化剂、导火索而已。

  分析技术指标的应该早就已经看懂铁矿指数给出的信号,从铁矿指数的月线来看,MACD指标很早就已经开始拐头向上,DIFF与DEA黏合很久了,而更早的KDJ指标早已提醒做多信号,K值J值均与D在7月份形成了金叉向上信号。而周线级别上亦如此,而今日的涨停则是大级别周期中的强势突破。矿难事件以及后续的延伸影响仅仅是催化剂而已,即使没有这个矿难,突破也仅仅是时间问题。


  那么为什么要提在很多人看来技术分析不是我们泽铁咨询的优势,而提及技术呢。核心技术与基本面从大级别周期中来看,耦合度是非常高的,即盘面先于我们很多人所认识的基本面反应深层次的逻辑关系。


  在陆家嘴(600663)黑金俱乐部2018年12月17日发布的《浅谈2019年市场展望》中,有一段文字是非常重要的,这是2019年黑色产业链逻辑分析的核心基础。我把这段文字摘录于此。


  如果对2019年的市场判断、展望,建立是以钢厂利润为主线的思考角度,而不是以绝对价格的高低作为分析依据。那么则比较理智的测算利润下滑带来的供应减量时,就非常容易的多。利润萎缩,钢价下跌首先带来的冲击最大的是电弧炉生产企业,测算这些企业的生产成本进而判断产量的降幅;其次则是国有企业的生产成本,进而判断亏损情况与产量降幅,最后是民营企业中的全流程钢厂。把这三个层次、等级分清楚之后,再依据各自产品结构的差异进行整体的综合分析。


  假如市场认可2019年黑色产业链围绕钢铁企业利润进行博弈,那么则需要考虑的是炉料板块,铁矿、焦炭、焦煤三大原料的表现,进而与废钢的供应增量、需求量、添加比例等综合起来思考这些问题。


  铁矿的底线在哪里,要非常清楚,究竟是40美金还是50美金或者60美金;依据这个逻辑测算到岸铁矿石的到岸成本,进而测算入炉成本。


  焦煤的底线在哪里,也要弄明白,是长协价,还是市场价是支撑,与焦煤价格对应的动力煤表现,市场供应的变化等等,做综合分析。


  在泽铁咨询看来2019年黑色产业链的价格涨跌围绕产业链的利润展开,利润缩窄则产量下降,价格有支撑,利润扩大,则后续产能利用率提高,产量释放就快,在缺乏强有力的需求增量时,则面临着极大的回调风险。而决定利润的首先是铁矿、焦炭、焦煤、废钢。废钢与短流程成本对应,废钢与铁水比拼性价比优势。而废钢供应量与需求量决定废钢价格支撑,进而影响铁矿价格走势。


  为什么自2017年6月底时彻底淘汰中频炉地条钢后,铁矿时价格一直起不来,长期徘徊在420~550之间波动。处于上有压力,下有支撑呢?有支撑是在60美金以下,在钢厂利润尚可的情况下,钢厂有大量买入的动力。涨上去之后,在衡量产量和产出贡献上来看,与废钢相比优势不大。价格上来了,供应资源也就上来了。废钢与铁矿中的铁元素是螺纹钢价格的核心标的物。废钢自中频炉地条钢被彻底清除后,为产业链打压铁矿,贡献高额利润提供了有利的替代品支撑,所以大家看到的一个事实,在2017年三季度开始,长流程钢厂在利润刺激下,高炉环节、转炉环节等等,穷尽一切手段把废钢的添加比例做到了极限,部分说是能够达到45%左右,思恐至极。但在泽铁咨询看来,存量废钢总有消耗殆尽的时候,废钢价格则是最好的体现存量废钢消耗进度的一个维度,其次当然是要去实地的调研,了解废钢产生的供应模型。废钢价格在2018年春季之后一直处于相对的偏强势状态,仅仅是2018年11月份伴随着钢价大幅下跌,有一波快速调整,但废钢价格又很快起来,可此时的钢价并没有起来,原因在哪里呢。


  废钢边际供应量直接影响到粗钢的边际供应增量。那么在需求不差的情况下,铁矿走强只是时间早晚的问题了。所以矿难只是催化剂。




(陆家嘴黑金俱乐部)
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