股指期货大松绑!单账户1天可交易6亿市值,机构或放大风险偏好

时间:2018年12月03日 08:21:47 中财网
  周日,股指期货再次迎来全面放松。

  此前在期指交易受限背景下,A股逾99%流通市值处于“裸做多”状态。未来伴随着期指交易的正常化,机构可能会进一步放大风险偏好,增加持仓时间,减少交易频次。

  每天最多可交易6亿市值
  中金所周日发布消息称,经中国证监会同意,中国金融期货交易所在综合评估市场风险、积极完善监管制度的基础上,稳妥有序调整股指期货交易安排:
  一是自2018年12月3日结算时起,将沪深300上证50股指期货交易保证金标准统一调整为10%,中证500股指期货交易保证金标准统一调整为15%;
  二是自2018年12月3日起,将股指期货日内过度交易行为的监管标准调整为单个合约50手,套期保值交易开仓数量不受此限;
  三是自2018年12月3日起,将股指期货平今仓交易手续费标准调整为成交金额的万分之四点六。

  其中第一、第三条主要是用来降低交易成本,第二条最能反映期指“松绑”。

  按日内单个合约50手,每个品种4个合约(当月、下月、下季、隔季)的上限算,3个品种合计600手合约对应的A股总市值约为6亿元。

  在机构看来,跟2015年相比,期指交易保证金实际上已恢复正常,中证500由于高波动性,收取相对较高的保证金也有利于机构做风控。

  此外,单一合约50手的日交易量,已足以满足对冲策略的需要。

  逾99%市值在“裸做多”

  从11月30日数据来看,目前仅上证50期指有升水,沪深300中证500期指均处于贴水状态。


  上述机构人士表示,因为50ETF期权参与者提供了IH多单,造成IH较少出现严重的负基差,而未来随着300ETF和500ETF期权的上市,沪深300中证500的负基差现象也会逐渐消失。

  从期指持仓对应市值来看,中证500的关注度最高。整体来看,三大指数逾99%的市值没有对冲,处于“裸做多”状态。

  事实上,目前用期指对冲的数量,较年初已有明显增加。

  (附图:沪深300指数走势与期指成交量、持仓量对比)

  上证50中证500的期指表现和沪深300基本一致。

  (附图:上证50指数与期指成交量、持仓量对比)

  (附图:中证500指数与期指成交量、持仓量对比)

  在机构人士看来,期指大松绑后,将有利于对冲策略的进一步扩容。对采取量化和对冲策略的机构利好也更为显著。

  机构放大风险偏好
   沪上一家私募告诉华尔街见闻,在经过连续下跌后,A股现在很多股票已经有了非常好的投资价值,但由于仍有较多不确定性因素,这些个股往往还会受指数下跌拖累。

  策略上引入期指后,可以把不确定性的风险通过期指对冲掉。自己也可以放心持有选中的优质标的,赚取绝对收益。

  “对我而言,可以减少频繁的择时。放大我的风险偏好,增加持仓时间。”这位私募人士说。
  .华.尔.街.见.闻
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