A股和农产品值得关注

时间:2018年10月08日 10:00:00 中财网
  “多数市场将会感受到美联储加息的压力。”田瑞认为,外汇方面,美元在持续加息后仍有上行潜力,相应产生的外汇贬值压力会加大;大宗商品方面,受美元定价影响较大的商品将显著承压,但原油更多受供求变化预期及地缘事件冲击,而黄金价格持续下跌概率转低;债市方面:长短端债收益率利差将可能逐步缩小,美联储加息节奏决定利率曲线斜度,国内则更多考虑短久期债,毕竟货币政策更为优先考虑季末流动性冲击、信用渠道疏导等宏观因素。

  姜婧则表示,美联储加息是影响大类资产的重要因素,不过反过来说,影响大类资产的重要因素并不仅仅是美联储加息。美联储加息对美元的提振作用正在逐步边际减弱,美元的大幅反弹还需要其他新的刺激,例如“税改2.0”顺利通过,新兴市场货币大跌,或者英国退欧、意大利财政拖累英镑、欧元走弱等。此外,11月美国中期选举是四季度最大风险,将对美元形成下行压力。

  值得一提的是,就在海外金融市场渡过了惊心动魄的一周,市场开始担忧对节后国内金融市场的冲击时,中国央行在国庆假期最后一天宣布,从2018年10月15日起,下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点,当日到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

  业内人士表示,这是今年以来的第四次定向降准,虽然市场已有预期,但此次直接降准1个百分点释放的增量资金达7500亿元超出预期,将直接利好节后股市表现。

  配置方面,赵晓霞建议投资者配置受美元升值影响较小的农产品,目前农产品价格处于低位,具备一定配置价值。此外,黄金价格当跌不跌,后市也可关注。此外,A股经过长期下跌,目前的投资价值已经凸显,是大类资产中最具配置价值。近期由于新兴市场风险,国庆长假后A股可能会出现一定的补跌机会,投资者可考虑逢低建仓。

  “有一点几乎可以确定的是,全球通胀正在抬升,各国普遍的扩张型财政政策鼓励消费和投资。”姜婧表示,油价年初至今已涨超20%,且伊朗问题还在持续发酵,还有美国引发的关税问题也提高了部分农产品和工业品价格。在通胀上涨的环境中,原油、黄金、农产品这类商品的抗通胀属性要明显优于其他大类资产。

  从配置周期来看,姜婧表示,短期来看,投资者可以在四季度考虑逢低买入部分今年大幅下跌但经济基本面稳健的新兴市场股票,例如A股,等待利好汇聚反弹。此外,目前国内资金面相对宽松,可投资短期债券,长期流动性暂缺宽松条件。且考虑到商品与股票和债券的低相关性,可配置原油和黄金。

  如果投资者资产配置时间在未来1-2年,姜婧表示则需考虑经济周期拐点是否会由美国引发新一轮的全球经济危机。当前全球利率上行,债券价格下跌,可考虑逢低买入美国十年期国债长期持有,以对冲可能到来的经济下行风险。减持高收益级信用债,增配CDS类产品,保持适当流动性。此外,可适当配置日元,静待明年日本央行政策转向机会。另外,经济周期转向前后,市场波动会增强,可考虑黄金的避险属性,或者商品期权、CTA策略。
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