指标股保持强势 A股上升格局未变

时间:2017年11月08日 08:52:59 中财网
  趋势一旦形成很难扭转
  近日A股受债券市场风波拖累,出现高位宽幅振荡行情,上证综指一度下探60日线支撑,所幸指标股表现强劲,沪指最终收复跌幅,重新站上3400关口。盘面两极分化依然明显,上证50沪深300指数创下本轮上涨新高,而中证500指数表现偏弱。笔者认为,目前总体上不存在较大宏观风险,股市慢牛格局预计将延续,但操作上不宜追高。

  近期外围经济数据表现强劲,全球主要股市处于上升通道。从经济数据上看,美国就业形势良好,失业率创2001年以来的新低,制造业扩张速度加快,ISM制造业采购经理人指数一度触及60一线,10月经济数据虽然小幅回落,但不改变高景气格局。欧元区各方面数据同样强劲,处于2008年金融危机以来的最好水平。因良好的经济前景和上市公司财报,美股三大指数不断刷新历史新高,受美股带动,全球主要股票市场看多氛围浓厚。虽然国内经济数据不如外围市场表现抢眼,但欧美股市表现强劲,国内股市涨幅偏低,A股存在一定的补涨预期。

  经济数据向好,随之而来的担忧就是宽松货币政策的退出,美联储12月加息概率超九成,预计2018年还会有多次加息,欧洲央行决定从2018年1月起削减QE规模,英国央行10年来首次宣布加息。基于国际汇率及利率市场的传导机制,国内市场对货币政策宽松预期落空,加上近期央行控风险严监管的影响,导致长端利率大幅上升,造成债券市场大幅调整,进而影响到股市。

  从历史经验来看,股市对短期流动性的敏感要高于长期利率变化,近期央行公开市场操作温和,短端利率并未出现明显变化。同时,社保、两融以及港股通等数据均显示资金有流入A股迹象,新增资金入市可以抵消部分流动性影响。因此,只要宏观层面总体稳定,流动性不出现预期外的紧缩,A股维持慢牛趋势的概率较大。

  大盘指数稳步上涨,但个股赚钱效应不足。数据显示,截至11月7日,2017年全年下跌公司为2189家,上涨公司为1215家,如果扣除年内上市的382只新股,实际正收益个股仅833家,占全部A股比例不足三成,而同期沪深300指数的涨幅已高达22.48%。2016年以来资金抱团价值投资,市场出现了明显分化,上证50持续创新高,而中证500仍在低位徘徊,创业板指数更一度刷新近年新低。近几个月,部分大市值股票的表现刷新了市场的认识,贵州茅台海康威视等涨幅惊人的白马蓝筹继续刷新历史新高。个股表现的差异由政策、资金等多方面因素导致,趋势一旦形成很难扭转。

  个股如果延续两极分化,对行情的高度会产生限制。一方面,如果仅小部分价值股上涨,价值股和成长股的估值差距会不断缩小,使价值股优势不再明显,即支持上涨的逻辑会不断被弱化。另一方面,赚钱效应不足将影响个人投资者的参与热情,A股散户投资者占流通市值的四分之一左右,贡献了大量的成交量,对市场活跃度提升有重要作用,而散户的参与热情很大程度上取决于盘面赚钱效应。

  从操作层面看,从合约选择上看,上证50沪深300处于上升趋势,中证500处于振荡走势,首先应选择趋势明确的IH和IF合约多头操作。从入场点位上看,这两大指数均处于缓慢上升格局,突破后一般不加速,入场应以支撑位低吸为主,而不是突破介入。从持仓角度分析,目前A股基本面没有新的刺激因素,更多是原有趋势的延续,个股赚钱效应不足是一大隐忧,对行情的高度持谨慎态度,目前位置适合多单持有而非开新仓。

  (作者单位:西南期货)
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