海外机构的预测料现乌龙

时间:2017年10月09日 06:00:00 中财网
  值得注意的是,在其他主要大宗商品方面,海外卖方机构和资源类企业目前也寄予了极大期待。

  申银万国证券研究所陈晓升、袁宜表示,“我们通过海外调研发现,海外卖方机构和资源类企业对中国需求的看重程度已经达到无以复加的地步,亢奋的市场让他们投身一场寻找商品牛市可持续新理由的运动。”

  与之形成印证的是,加拿大和巴西一边经历着实体经济调整的挣扎,一边欣赏着股市新高的“美景”。“这两个国家的经济与大宗商品市场密切相关,因为这两个国家都是资源型国家。”南华期货研究所高级总监曹扬慧指出,巴西是一个典型的资源型国家,农业和矿产是其经济的主要支柱。加拿大则是能源出口大国。

  据观察,两国股市中资源股票的占比明显高于其他国家水平,2016年以来由中国供给侧改革引发的商品牛市推动下,出现了上述经济基本面与股市背离的表现。

  但值得警惕的是,沉醉在乐观预期中的海外机构,可能成为四季度商品剧烈波动的推手。

  “他们几乎都认为未来中国需求还将如过去几年那般快速增长,这与国内投资者的认识形成显著的反差。国内外投资者对中国需求认识的差异,将导致国际商品价格的剧烈波动。”陈晓升、袁宜表示,海外投资者轻视了中国经济增长正在经历的一些变化,没有充分认识到我国建设资源节约和环境友好型社会的决心和努力将在未来2-3年缓和中国对商品的需求;宏观调控将显著抑制投资(特别是房地产投资)的增长,降低中国对商品需求的增速;中国经济明显依赖外部需求,外需不振促使中国减少商品资源进口。

  陈晓升、袁宜预计,连续数月的数据降温,终将扭转国际投资者的预期,引导国际商品价格在第四季度前后回落。在今年第四季度前后,连续数月的数据将证明,中国对商品需求的增速已呈下降趋势。此外,随着印尼、马来西亚等周边国家也相应放松成品油价格管制,高油价成本向下游的传导终将抑制新兴经济体对原油的需求。据此推断,国际商品价格在经历了最后的疯狂上升阶段后,必将屈服于需求增长明显减速的证据而出现回落,这个时点可能是在今年第四季度前后。

  在原油价格预测方面,该机构指出,1-9月工业增加值增速将温和回落到15.9%,在分别假定90号汽油出厂价维持现状或再次上调价格1000元/吨的情况下,中国对原油需求的增速可能分别降至3.58%或0.64%,显著低于国际能源署(IEA)的最新预测数5.4%。这意味着,与国际市场的一致预期相比,中国需求可能意外减少12万桶/日或34万桶/日,相当于IEA预测的全球新增需求的15%或43%。倘若如此,无疑将对国际油价起到釜底抽薪的作用。
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