业期货林惠:对煤价上方空间需持谨慎态度

时间:2017年09月09日 09:58:38 中财网
  近期,期货市场黑色系高位回调,港口动力煤价格在高位徘徊,产地价格整体持平。兴业期货分析师林惠指出,随着煤炭价格的上涨,煤炭企业利润丰厚,业绩大幅转好;而电力企业却业绩不好,利润不佳。非由需求带动的价格上涨,预计难以长周期持续;虽然在供给侧改革去产能的大背景下,未来煤炭行业和煤炭企业利润依然较好,但对煤价上方空间却需持有相对谨慎态度。

  中国证券报:近期期货市场煤炭价格高位回调,现货市场表现如何?回调原因是什么。

  林惠:近期港口动力煤价格高位徘徊,产地价格整体持平;加之安全生产大检查以及环保检查仍将对煤炭供给产生一定的抑制,同时天气虽然逐渐转凉,但下游电厂日耗煤量仍然维持相对高位,后期电厂补库需求或将逐渐释放,市场预期后期动力煤市场或呈现淡季不淡的格局,动力煤期货维持高位运行。

  焦煤现货价格大幅上涨,而焦煤期货价格有所回落,主要由于前期事故对于煤矿供应的影响正在逐步消除;同时环保预期对于焦化厂、钢厂的影响,或对焦煤有所利空;加之前一段时间,期货价格升水现货较多,从而期现价差缩窄,因此焦煤期货价格有所回调。

  中国证券报:目前煤炭基本面、政策明确、供需情况如何?
  林惠:上周国务院表示要扎实推进供给侧结构性改革,坚决关闭不符合安全生产条件的煤矿,坚决淘汰煤炭行业落后产能,决不允许已淘汰的落后产能和明令禁止的落后工艺死灰复燃,体现了政府对供给侧改革去产能的态度和决心。而山西省针对近期煤矿事故频发,也要求全省10类煤矿一律停产停工检修。此外,国务院安委会8月29日发文,将于9月在全国范围内开展安全生产大检查综合督查,预计重要会议召开之前,煤炭行业供给仍将继续受限。

  但据市场消息,日前发改委已正式通知蒙东地区六大煤矿产能9230万吨全部复产,预计未来先进产能将逐渐释放,煤炭供给也将有所增加。

  同时发改委发布《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见》(征求意见稿),对煤炭生产企业、经销企业和下游用户都提出最低和最高库存限制。旨在保障煤炭供应安全,平抑煤价波动程度,未来煤价波动性或将进一步降低,但对煤炭行业和企业基本面不会产生明显影响。

  整体来看,近期动力煤市场表现好于预期,料后期有望呈现淡季不淡态势,加之受煤矿事故、安全生产大检查影响,煤炭供应受到一定的抑制,短期煤炭市场有所支撑。当前焦煤供需基本面相对较好,短期焦煤现货价格还难言回落。

  中国证券报:煤炭牛市周期目前处于何种阶段?

  林惠:目前煤炭价格的上涨,更多的是供给侧改革去产能、供给收缩所引起的。煤炭行业安全生产大检查、环保检查等,促使煤炭行业先进产能释放有所放缓,煤炭供应受到一定的抑制,对煤价形成支撑。

  随着煤炭价格的上涨,煤炭企业利润丰厚,业绩大幅转好;而电力企业却业绩不好,利润不佳。非由需求带动的价格上涨,预计难以长周期持续;虽然在供给侧改革去产能的大背景下,未来煤炭行业和煤炭企业利润依然较好,但对煤价上方空间却需持有相对谨慎态度。

  中国证券报:对于煤炭市场后续走势有何看法?
  林惠:虽然由于天气逐渐转凉,动力煤需求将出现季节性的回落,但目前中下游库存均处于低位,后期补库需求或将继续支撑煤价;同时安全检查、环保检查仍对煤炭供给起到一定的抑制,预计短期动力煤价格或维持高位运行。

  随着下游“金九银十”消费旺季逐渐来临,加之黑色行业利润处于高位,短期焦煤需求仍有所支撑;同时当前焦炭价格和钢铁价格均处于相对高位,焦煤价格也将受到一定的支撑。但随着事故影响逐渐消退,煤矿逐步复产,且环保检查或抑制下游需求,中长期焦煤价格支撑或相对不足。
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