押注油价上涨的人是否会再次被油价玩坏?

时间:2017年08月11日 07:47:10 中财网
  随着油价重返50美元,石油投资者进来变得更加乐观。原油市场似乎更加稳健,但目前还不清楚油价究竟能超过目前的水平多远。

  对冲基金和其他基金经理开始迈入原油期货的多头头寸,这折射了市场的看涨情绪。路透社分析师John Kemp认为,对冲基金的头寸已经进入了2017年第三个看涨阶段,此前两个阶段发生在今年早些时候。

  事实上,最近的CFTC持仓数据看到了今年迄今为止最大的净头寸周度涨幅。 Kemp指出,净多头头寸的上涨是因为新的多头头寸的建立,而不是空头头寸的减少。

  换句话说,投资者正在押注原油价格将会上涨。

  投资者看涨原油的理由也很充分:美国页岩油产量增长已经放缓,钻井平台数量正在减少。原油库存终于出现大幅下滑,似乎下滑还在继续。一些知名的页岩油开采上已经宣布削减开支。沙特正在采取行动削减对亚洲的石油出口,这表明,OPEC最具影响力的成员国打算尽最大努力加速市场紧缩。

  另外,尽管OPEC减产执行度在过去两个月有所下滑,但OPEC减产缔约国本周在阿布扎比召开会议,以寻找让落后者遵守承诺的方法。这次会议并不理想,但OPEC似乎决心不让减产协议分崩离析。OPEC在一份声明中表示,“谈判在建设性的氛围中进行,结果证明是富有成效的。”此次会议声明较为空洞,缺乏具体细节。

  但是,有了上述理由,油价的上升趋势就能继续吗?

  TAC能源公司的供应和交易主管Mark Anderle对《华尔街日报》说,“现在最大的问题是,7月油价反弹更多的是空头回补,还是一场具有持久力的反弹?”

  尽管有了新的乐观情绪,分析师们并没有从中看到太多的利好。例如,巴克莱在最近的一份研究报告中指出,这次反弹可能不可持续。该投行说,“由于良好的宏观环境、季节性消费增长、持续的库存下降以及地缘政治动荡,油价已经走高了。但7月份支撑油价的某些因素不太可能会持续下去,我们预计本季度油价将出现下调。”

  最近的油价上涨至少在一定程度上是受投机者看涨情绪推动,如果基本面没有进一步改善,这些看涨投机可能到此为止。巴克莱补充说,“本季度基本面仍不稳固,因此,在更大规模的库存下降出现之前,任何反弹都将是短暂的。”

  看涨油价的人尤其关注的一个事实是,美国页岩油生产商可能会在50美元/桶加速对冲石油,以锁定未来产量,并确保新的供应能够上线。花旗集团表示,新一轮的对冲操作已经开始。随着2018年石油销售已经尽在掌控之中,页岩油生产商可能进行更多的钻探活动。这意味着将会有更多的供应,从而限制价格上涨。

  此外,如果实物市场没有明显的改善迹象,投资者可能会再次押注油价空头。正如路透社的John Kemp指出的,对石油期货空头头寸的清算以及多头头寸的突然增加,最终意味着近期原油上涨势头很难维持。由于投资者已经押注了多头头寸,上行空间也就更小了。
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