股市出现不祥征兆!是时候抄底大宗商品了?

时间:2017年07月11日 14:23:47 中财网
  与一路攀升的股市不同,今年以来大宗商品行业的表现依旧低迷,高盛大宗商品指数(GSCI)年初以来已经下跌9.7%。不过,随着美元持续走弱、市场供给减少而需求增加,大宗商品接下来可能会出现反弹。


  股市出现不详征兆,大宗商品即将逆袭?
  视觉资本(Visual Capitalist)创始人Jeff Desjardins在一份报告中写道,“通常来说,在价格大幅波动、新资源的发现以及极端天气等因素的影响下,大宗商品市场的每一天都充满着变数。但在过去几年里,这一市场的低迷程度比过去几年要严重得多。”

  和大宗商品市场相比,股市的表现则亮眼了很多。下图显示的是,自1971年以来,高盛大宗商品指数与标普500指数的比率变化趋势:

  这张图表来自基金公司Incrementum AG,从图中可以看出,两者之间的比率已经到了一个历史水平,这是因为标普500指数自2009年以来累计上涨了200%,而高盛大宗商品指数同期却下跌了30%。

  在上世纪70年代初,市场曾出现过类似的极端情况,并导致了互联网泡沫,股市随后也开始崩溃。同样,在90年代的海湾危机期间,高盛大宗商品指数与标普500指数的比率也曾跌至历史低点的水平,当时的股市也出现了崩溃。

  那么,这次市场是否会重蹈覆辙?对此,Desjardins并没有给出答案。但他给那些想要趁机抄底大宗商品市场的投资者提供了方向——以下是今年以来跌得最惨的大宗商品排名:

  Desjardins指出,“对于大宗商品多头来说,利好消息是,这一板块不会再跌,但坏消息是,最近表现较好的商品都在相对较小的领域,如钴、锌和锂等金属最近就涨的很好。”

  大宗商品后市,机构怎么看?
  对于大宗商品后市表现,很多投行持看多态度。摩根大通认为,随着大宗商品在上半年的表现有望在各资产类别中垫底,下半年应能实现有限的均值回归,其中能源价格有望攀升,贵金属和基本金属可能走低,农产品则料将上涨。

  原油方面,该行将今年三季度和四季度的布伦特原油价格预估分别下调至每桶50美元和52美元,并将美国WTI原油的价格预估下调至每桶47和49美元。

  金属方面,摩根大通表示,由于今年余下时间的中国需求料循序下滑,从而给工业金属价格带来压力。同时,通胀继续疲软,亦会使得贵金属价格大体呈现区间盘整走势。

  农产品方面,该行认为,由于食库存萎缩,预计下半年到2018年都将涨价。其中,糖和棉花料将在下半年上涨。

  澳新银行上月表示,大宗商品市场正在全面复苏,市场供给预计将驱动大宗商品价格。其中,该行最为看好黄金和基本金属的前景,因政治不确定性增加将对黄金起支撑作用。

  投资策略方面,华泰证券认为,本轮有色行情首选稀土,次之为钴,再次之为锂和锆。

  该机构表示,稀土、钴和锂的供需格局趋于紧平衡,需求保持稳定的增长。推荐理由如下:
  1. 多数品种价格上涨已经达到40%以上,但是距离历史价格峰值,主流品种仍有数倍不等的空间;
  2. 即使上涨了40%后,现价仍处于2015年至今低价中枢;年初至今,稀土板块在有色中也处于严重滞涨的地位。

  3. 而稀土的下游分布于新能源汽车、军工、医疗和智慧照明等众多景气行业,每年增速能够与GDP相当。

  4. 同时北方稀土盛和资源广晟有色五矿稀土中科三环正海磁材宁波韵升银河磁体等公司形成了被市场广泛认知的稀土及磁材板块。

  看好钴、锂和锆的理由如下:
  1. 钴和锂的下游应用领域毫无疑问都是景气度高的3C和新能源汽车,但是锂的价格已经创出历史新高,而金属钴的价格距离历史峰值仍有约100%上涨空间。

  这次钴很可能在持续需求增长下,走出比上一波3C锂电代替镍氢电池更久更高的行情。

  2. 钴和锂都已经形成了旗帜鲜明的板块效应。

  3. 最后需要关注的是锆,锆排在最后的原因是因为需求主要是陶瓷,增长极其缓慢,3C氧化锆陶瓷盖板能否形成大规摸需求增量充满不确定性。
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