市场巅峰对决:耶伦看涨期权VS特朗普交易

时间:2017年03月23日 14:04:23 中财网
  水能载舟,亦能覆舟。载着全球资本市场乘风破浪,狂欢度过美联储三月加息的“特朗普行情”,目前看来声势有点减弱。

  美国三大基准股指当地时间3月21日集体暴跌,并均创出总统唐纳德·特朗普上任以来最大单日跌幅。友谊的小船说翻就翻了,美国股市与特朗普之间的蜜月期或许就此结束。

  美联储主席耶伦与特朗普之间的巅峰对决也随之进入了新的阶段,周四特朗普医改议案能否顺利通过,成为特朗普能否扳回一城的关键。

  此前,市场抱着对特朗普税收改革和经济刺激计划的美好期待,无视美联储利率决议。在上周加息之后,各类资产不按常理出牌,该跌的涨了,该涨的却跌了,引得投资者大呼“加了个假息”。

  耶伦VS特朗普
  如果特朗普顺利推出财政刺激政策,美国经济持续转暖,那么为了防止经济过热、 通胀超调,美联储将通过更为激进的紧缩政策来对冲,以维持价格稳定。从特朗普角度来看,他的刺激政策效果会因此被美联储货币紧缩政策所抵消。

  高盛此前曾提出"耶伦看涨期权”(Yellen Call)的概念:
  」耶伦看涨期权”(Yellen Call)模式下,美联储将倾向于“当经济和股市好转时加息”,这势必将抑制股市上行。」
  高盛认为“特朗普行情”已激进地触发了“Yellen Call":
  」去年末,出现"Yellen Call”的信号已较强,现在就更强了... 现在金融状况宽松程度超出此前预期,而金融状况的改善正给予美联储加快升息步伐开“绿灯”。」
  美股急挫 画风突变
  随着美股走软,一时间画风突变,美联储能否搭”特朗普行情”的便车,按计划加息或超预期加息,顿时又打上了一个问号。

  “耶伦已经发球了,而特朗普还没有上场,”CNBC援引State Street Global Advisors的首席投资策略师Michael Arone说道,“耶伦和特朗普之间的不同立场,意味着他们之间未来将有更多的冲突,而非富有成效的合作。”

  分析认为,至少在近期,耶伦与特朗普之间的政策角力将成为左右金融市场情绪的主导力量。

  当地时间周四,美国众议院将就“美国医疗法案”(AHCA)进行投票,这是现行奥巴马医保法案的替代法案。该法案将需要215票才能在众议院获得通过。

  特朗普医改议案一旦遭遇挫折,市场情绪或将急转直下。

  Prudential Financial的市场策略师Quincy Krosby 认为,市场此前已经义无反顾地相信特朗普改革计划能够顺利达成,因此一旦有任何信号表明特朗普计划将受阻,投资者将对当前超买的市场估值产生怀疑。

  对美联储今年能够完成三次加息的预期也随着市场动荡而减弱。据CNBC,截止周三下午,交易员认为美联储能在12月前进行第三次加息的概率只有53%,稍早前甚至一度跌破50%。
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