商品涨多跌少 贵金属与基本金属大涨

时间:2017年03月16日 15:13:17 中财网
  周四(3月16日)商品涨多跌少,贵金属与基本金属大涨,截止下午收盘,沪锌大涨3.61%,沪铅、白银、铁矿石涨逾2%,沥青、沪铝、棕榈油、黄金、沪铜、锰硅、乙烯、橡胶、沪锡涨逾1%,而跌幅方面,鸡蛋、豆一、菜油跌逾1%。

  周四(3月16日)现货黄金小幅冲高,一度刷新逾一周高点至1224.98美元/盎司,尽管荷兰大选未生波澜,吕特料连任首相宝座,但因凌晨出炉的美联储利率决议的声明意外鸽派,耶伦的讲话对年内四次加息予以否认,令市场大为失望,美元重挫1%跌至一个月低位,给现货黄金逆袭提供了机会,不过上方仍有布林线中轨的重要阻力,有效突破的难度依然不小;日内仍有三大央行公布利率决议,投资者仍需予以关注。 
  基本面看点1:美联储如期加息,但措辞鹰派令人失望 
  据汇通网观察,市场原本对美联储3月加息达成了普遍共识,且有较大的分析师认为美联储可能会释放更加鹰派的信号,为年内更多次的加息做好铺垫,然而,凌晨美联储仅仅是加息25点而已,政策声明和耶伦的讲话都远不及市场预期,政策措辞偏向鸽派,美元受到重创,黄金多头则大幅反攻。 
  美联储周四凌晨宣布加息25个基点并公布政策声明。此次决议声明9-1投票通过,卡什卡里持异议,因其并不希望加息。决议声明显示,预计美联储年内还将加息两次,并称通货膨胀接近目标,风险是对称的。

  政策声明还显示,美联储对2019年加息步伐预估略有加快,对2018年和较长期预估保持不变。同时,通胀正向目标靠拢,美联储预计中期通胀将稳定于2%附近。 
  美联储主席耶伦在利率决议后的新闻发布会上表示,加息反映出美国经济持续转好,但加息并不说明对经济前景做出重新评估。当前的中性联邦基金利率偏低,料将随着时间的推移而上升。等待太长时间可能意味着将更快速地加息。实际中性利率可能更接近1%,更低的中性利率可能意味着危机所构成的障碍。

  值得一提的是,耶伦还表示,利率路径预估中值相比2016年12月份基本未变。联邦基金利率不需要大幅上调以达到中性水准;美联储没有预计每次会议都会加息,而三次加息显然是渐进的;对经济增长路径有些信心,而加息的基础是经济取得进展。

  分析师认为,耶伦的讲话基本上否认了美联储年内仅会加息三次,而不是决议前很多分析师预期的四次,这给市场带来了不小的冲击。

  “债王”格罗斯:耶伦是鸽派,美联储和日本央行不会缩减资产负债表,美联储实际中性利率为2-2.5%,但美联储称其为3%。

  道明证券指出,3月会议的关键是点阵图没有变化,说明没有加快货币政策正常化步伐的紧迫性。

  摩根大通认为,美联储3月的点阵图非常鸽派,尤其是在美联储官员最近更为乐观讲话的背景之下。

  不过相对而言,美联储的政策仍处于收紧的进程中,而且仍有5名委员已经年内加息4次或者更多,全球央行可能会跟随美联储逐步取消负利率政策,这可能限制金价的上行空间。

  “美联储通讯社”希森拉特认为,美联储作为第一家进行政策转变的央行,于今日开启了自金融危机以来的第三次加息,若按计划行动,预计联邦基金利率在今年底将保持在1.375%,这是自金融危机以来的最高水平;特朗普当选是美联储政策的一个潜在转折点,因其承诺减税和增加基建支出,降低了经济增长对低利率的依赖,预计依靠货币政策刺激经济的特殊时代即将结束。

  据美国联邦基金利率期货显示,美联储5月份加息的概率仅为13%,但6月份再次加息的概率为50.2%。

  基本面看点2:荷兰大选将告一段落,吕特连任或令避险降温
  据汇通网观察,截止8:12,荷兰的大选基本已经进入尾声,目前马克吕特领导的自民党在荷兰大选中以21.4%的支持率处于绝对领先地位,连任首相基本没有什么悬念;而此前脱欧派极右翼自由党领导人威尔德斯目前仅获得13%的选票;此前荷兰大选的不确定性亦给美联储提供了一些避险支撑,预计这部分的利多因素将有所消退,可能会对金价有所拖累。

  华尔街日报指出,荷兰大选出口民调显示,马克吕特料将继续掌权,尽管在周三的大选中他们的部分选票被反移民的民粹主义者和其他新兴党派竞选者夺去;如果最终官方公布的结果与出口民调相符,荷兰首相吕特所领导的保守党将再次成为该国第一大政党,从而使吕特以绝对优势组建新的联合政府。

  而马克吕特亦在周四凌晨发表讲话称,这是自民党第三次在大选中获得胜利,荷兰人民用选票对错误的民粹主义“说不”,最好的事情是我们是最大的党,我们能继续执政。

  基本面看点3:黄金ETF连续三个交易日增仓,金价短线仍有冲高机会
  据汇通网观察,3月15日,全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓增加了4.44吨,至839.43吨,为2月18日以来首次出现连续三个交易日增加,这暗示机构对黄金的中长线走势有所改善,或能给金价提供部分冲高的动能,但鉴于增长幅度并不是很大,现货黄金上行的空间可能较为有限。

  2月下旬开始,焦煤期价止跌企稳,1705合约从1230元/吨反弹至1300元/吨。目前国内大矿补跌,高硫煤价格承压,外煤表现则相对偏好,较2月下旬回升了5美元/吨。目前来看,随着宏观风险在本周释放,市场将重回基本面。另外,考虑到煤矿复产周期来临,库存将逐渐回升,焦煤市场喜忧参半,上方压力逐渐显现。

  宏观系统风险减弱
  3月国内外宏观政策风险涌动,一方面,全国两会期间对煤炭供应加强管控,行业去产能成为市场关注的重点,同时终端市场政策变化也成为焦点;另一方面,3月初,FOMC官员持续的鹰派表态发挥效果,市场对3月加息的预期大幅提升。后期随着全国两会以及美国加息落下帷幕,市场对宏观系统性风险的顾虑将告一段落,或重新聚焦基本面。

  大矿库存回升承压
  我们3月初调研山西焦煤矿时发现,1—2月焦炭连续暴跌,但是焦煤价格坚挺。这主要有以下几个原因:一是前期企业超卖,目前仍在执行1月订单,虽然3月新订单较少,但是短期影响有限;二是部分焦煤矿集团供应内部焦化厂使用,虽然2月订单减少,但是销售压力并不大;三是国有大矿库存不高,销售靠长协用户保证,而且2016年第四季度开始同品质煤价远低于进口煤,目前低库存压优质主焦煤有难度;四是洗煤厂年前无库存减缓中间环节压力。

  虽然焦煤库存从煤矿端转移至下游,但是由于全国两会前后河北、山西下游限产,导致需求减弱,煤矿库存有所回升。CCTD数据显示,山西焦煤集团2月底库存回升至170.7万吨,与2016年同期持平,相比2016年9月低点库存回升了73%。此外,据我的钢铁网统计,3月上旬,钢厂和独立焦化企业库存总量为1153.79万吨,环比下降1.25%。其中,钢厂自有焦化厂和独立焦化厂库存分别为578.35万吨和575.44万吨,环比降幅分别为2.14%和0.34%。受全国两会限产以及前期高库存的制约,下游补库需求放缓,焦煤大矿库存承压。

  进口煤的冲击延续
  海关总署数据显示,1—2月,全国累计进口煤炭(包括褐煤)4261万吨,同比上涨48.5%。其中,主要进口口岸甘其毛都蒙煤进口量达到275万吨,1月进口量为145万吨、2月进口量为130万吨,同比增加374%,创历史同期水平新高。

  此外,1月澳煤进口量为281.53万吨,2月二线主焦煤价格从167美元/吨跌至155.75美元/吨。根据测算,2月澳洲二线主焦煤进口均价在1300元/吨,低于同品质内煤150元/吨。从我们了解的情况来看,1—2月,下游加大对进口焦煤的采购力度,船期在3—4月会陆续到港。在当前补库需求延后叠加进口煤到港的背景下,进口煤对内煤的冲击仍将延续。

  综合以上分析,从2016年9月以后山西主产区焦煤供应数据以及今年山西仍有部分焦煤矿投产的情况来看,今年焦煤供应总体偏宽松。目前处于下游补库阶段,宏观风险在本周释放后,市场将重回基本面。考虑到煤矿复产周期以及库存回升,焦煤市场喜忧参半,上方压力逐渐显现。目前焦煤期价回升至1300元/吨上方,进口煤、仓单煤均存在套保的可能,建议短期多单谨慎对待。
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