油价找不到上涨理由 接下来这个问题至关重要

时间:2017年01月11日 13:52:11 中财网
  去年年底,对冲基金积累了破纪录的原油期货和期权合约多仓,帮助原油价格在2016年最后六个星期大幅上涨。但如今这种局面可能给油价带来两大下行压力,分析称油价近期没有上涨的理由。

  据路透报道,截至12月27日,对冲基金经理积累的三种主要期货和期权合约净多仓数量相当于7.96亿桶的布伦特和WTI原油。据分析,这个数量的净多仓几乎是11月15日的两倍(4.22亿桶)。不过大部分多头仓位都是在12月中旬前建成的,此后并没有进一步增加。


  2017年最新出炉的仓位报告显示,对冲基金在截止1月3日当周削减的三种主要合约仓位达到600万桶。现在的关键问题是,对冲基金是否已经充分投资,还是会在未来几周继续增加持仓。

  此前交易商有大量时间去消化欧佩克和非欧佩克分别在11月和12月宣布的减产消息。在减产协议达成之前,多头仓位已经增加了大约1.7亿桶,而空头仓位则被削减了大约2.3亿桶。到2016年底,对冲基金在NYMEX持有的WTI原油空仓减少至2014年夏季油价开始下跌以来的最低水平。这一轮从看空转为看多的规模史无前例,助推布伦特油价上涨了三分之一,或15美元/桶。


  如今市场上已经没有可以挤压的空仓,而多仓则已达到最高纪录水平,此前欧佩克靠书面协议说服对冲基金增加多仓,但现在他们必须兑现承诺才能进一步激起投机欲望。

  这种情况会给油价带来两大风险。首先,如果所有空仓都已经被挤压,而且对冲基金经理已经充分投资,也就是说可以做多的资金不多,就意味油价缺乏了一个进一步上涨的动力;其次,油价此时回调的风险极高,一旦油价停止上涨,就可能回调走低,因为采取动量策略的交易商会清盘一些多头仓位来锁定利润。因此,对冲基金多头仓位大量集中已经给短期的油价前景带来下行风险。

  不过路透Kemp专栏认为,近期可能有更多热钱正准备入场押注油价上涨。如果原油供应降幅大于预期或者消费加速,基本面也可能给油价带来上行压力。而且圣诞节和新年期间的交投向来清淡,这可以解释为何12月中旬以来多头仓位没有进一步增加。

  但不可否认的一点是,最新仓位报告揭示WTI已出现新的空头仓位,这是因为一些交易商预期油价至少会出现短暂回调。截至1月3日当周,对冲基金经理在纽约商品期货交易所和洲际交易所新增了800万桶WTI主要合约空仓。这是11月初以来首次新增的大量空仓,表明至少有一些对冲基金经理认为油价已触顶。

  Oilprice的分析师尼克·坎宁安(Nick Cunningham)则认为,当前油价缺乏上涨动力,多重忧虑可能会使未来几周的空头力量增加。

  美国能源部此前宣布了将要出售石油储备的通知,计划在今年2月、3月和4月期间出售800万桶石油。同时,利比亚在重开一个关键出口终端后正快速增加石油出口。最新数据显示,利比亚产量已经跃升至70万桶/日。同样获得减产豁免的尼日利亚也正在大力复产,虽然这个国家备受管道被炸、罢工和袭击威胁的侵扰,12月产量也因此下降了20万桶/日至145万桶/日,但如果它能克服这些问题,产能迟早会回归。

  坎宁安表示,相比之下,油价的上行空间并不多。周末波斯湾发生的骚乱也没能影响油价。一艘美国海军驱逐舰星期日向4艘伊朗伊斯兰革命卫队(IRGC)船艇发出3发警告炮。过去这类事件可能导致油价上涨,即使只是短暂的上涨,但这次市场对此视而不见,油价在事发后首个交易日还因为其他消息而下跌。瑞穗证券美国公司(Mizuho Securities USA Inc.)期货主管Bob Yawger告诉彭博:
  “市场已经超买,正承受巨大的下行压力。伊朗舰艇在霍尔木兹海峡附近被炮轰也没有对市场造成任何影响。如果是几年前,油价会涨个几美元。”
  .金.十.数.据
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