主题投资激活人气 期指偏多运行

时间:2017年01月10日 08:28:54 中财网
  政策面温和利多
  今年年初,A股市场一扫去年12月调整阴霾,元旦后出现连续两日大阳线,“开门红”走势鼓舞多头士气。在混改等主题投资催化下,前期表现较弱的中证500期指表现与另外两大期指品种难分伯仲。

  风险偏好显著改善
  从影响市场走势的因素来看,宏观方面,月初制造业PMI数据创2016年年内次高水平,经济企稳改善势头延续。本周开始,2016年12月宏观数据将陆续公布,预计数据将继续走好。但整体上,经济短期企稳的预期已经反映在当前市场走势当中。目前市场主流观点认为,经济将在一季度末二季度开始环比走弱。因春节因素,新年前两个月的宏观数据将在3月集中发布。数据发布进入空窗期,故基本面缺乏新的信号证实或证伪这一预期。因此,从经济层面上难有影响指数的主要驱动力

  在去年12月底,市场对于年初5万美元新换汇额度生效后,人民币走势以及资本外流均呈悲观看法。但超预期的是,新年年初人民币不跌反涨,利空落空并出现超预期利多,多头力量出现反扑。随后,虽然人民币再度转弱,但至少单边贬值预期有所打破,市场整体风险偏好处于改善状态。

  流动性层面,月底年末过后流动性平稳甚至有所宽松,央行在公开市场操作上再度转为净回笼,年初至本周一累计回笼5250亿元。利率方面,银行间市场除了跨春节的中长期限品种继续回升外,短期限利率品种价格继续回落。资金面因素短期也难以成为扰动因素。因此整体上,当前期指处于宏观稳定、利空影响边际减弱的状态。

  主题投资激活做多人气
  从现货市场观察,年初市场对于改革预期进一步升温,投资者主题投资热情有所重燃。消息面看,去年12月30日,中央深改组第三十一次会议召开。确定2017年要加强对国企、财税、金融等改革的推进,推动改革落地见效。今年1月3日中国铁路总公司年度会议上首次提及混改。1月4日,中国兵器工业集团决定积极稳妥发展混合所有制经济,制订了军工企业混合所有制改革试点初步方案。加上之前电信、石化企业已经在混改方面先行取得突破,当前市场对于今年国企改革的主题投资进一步看好。除了央企层面的混改外,地方国企的混改预期使得“炒地图”概念再次出现。整体上,在风险暂时喘息情况下,改革持续推进激活人气,市场风险偏好稳步提升,期指重心也在上移之中。

  技术面来看,无论是上证指数还是IF当月合约,去年12月的调整并未使得2016年1月以来形成的上行趋势彻底走坏。在2016年12月底两个指数分别跌至最低3267点和3233点时,均受到了上行趋势线的支撑并随后出现反弹,整体振荡中重心上移的趋势并未打破。不过,在上证指数3200点上方,存在去年12月调整时的较多套牢筹码。

  我们认为,在基本面利多温和作用下,继续上行突破阻力的可能性不大。后期,市场比较担忧的不确定性因素在于特朗普本月20日上台后的施政走向。由于担忧对中国产品施加关税,在人民币汇率上施压中国,市场风险偏好仍有一定压制。但若最终悲观预期落空,我们认为市场运行平台或进一步上抬。
□ .毛.磊  .期.货.日.报
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